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張敬偉:滬倫通讓A股市場深度聯通全球
2019-06-20 09:32 來源:hexun.com

中新經緯客戶端6月19日電 題:《張敬偉:滬倫通讓A股市場深度聯通全球》

作者 張敬偉(中國人民大學重陽金融研究院客座研究員)

6月17日,中國證監會和英國金融行為監管局發布聯合公告,原則批準上海證券交易所和倫敦證券交易所開展滬倫通業務,滬倫通正式啟動。中國證監會表示,啟動滬倫通是中國資本市場改革開放的重要探索,也是中英金融領域務實合作的重要內容,對拓寬雙向跨境投融資渠道,促進中英兩國資本市場共同發展,助力上海國際金融中心建設,都將產生重要和深遠的影響。

從滬港通、深港通到滬倫通,A股市場正在深度聯通全球市場,這是中國股市進一步走向成熟的重要標志。

“股市有風險,投資需謹慎”,因為幾個周期沉浮輪回,A股市場風險似乎并非理性邏輯所致,而是非理性因素甚至一些非法操作所帶來。制度短板和貪婪投機氛圍下的A股市場,一度讓投資者失去理性投資的信心,投資者的素養和廣大中小投資者的風險投資意識也被異化。

A股市場要正本清源,需要法治為本、制度為基再加上全流程風險監控的常態監管。中國市場的發展以及中國在全球的市場地位,容不得A股市場封閉式的自我完善,而必須在開放中走向健康成熟。簡言之,A股市場要在全球資本市場的充分競爭中錘煉自己的抗風險能力,提高對全球資本的吸引力,從而和中國全球化的地位相匹配,和人民幣國際化和匯率市場化的目標相統一。

由此,滬深兩市開始和香港股市聯通,中國“三城記”不僅讓上海、深圳兩個內地金融中心和香港這個全球金融中心連接起來,而且通過滬港、深港打通的資本市場通道,讓內地投資者有了更多選擇。投資者也關注到“三城記”展現出來的“木桶原理”——以資本流動和理性投資彌補滬深兩市的短板痼疾。此外,外部資本也可以通過香港資本市場投資中國A股,中國股市和外部市場的通道被打開,資本雙方流動的趨勢逐漸形成。

中國A股市場從以往的相對封閉中走出來,與全球股市同此涼熱,因為開放,所以聯通,因為聯通,從此完善。這種完善是通過聯通倒逼下的自我改革實現的,這期間A股市場也付出沉重的代價。A股指數似乎從終點再回起點,但這顯然不是A股的低端循環,而是螺旋式上升中的拐點。

2018年6月,A股“入摩”正式生效,MSCI納入的A股不僅表現超越全球平均水平,也顯著優于其納入的港股和海外上市中概股。此外,A股給予中國獨角獸企業上市機會,在美國和香港上市的中國高科(600730)技企業紛紛返流上市。更值一提的是,中國的納斯達克——科創板近日正式開板,A股市場在接近而立之年雖然還有許多不成熟,但已經有了大開大合的新氣象。

滬倫通來了,A股市場通過倫敦這個老牌的全球金融中心,打開了和全球資本市場互聯互通的主管道(相對于滬港通和深港通)。按照協議,滬倫通和滬港通相比還有些謹慎,目前只是讓海外買家通過存托憑證(DRS)工具間接持有對方市場股票。滬倫通允許上海證券交易所的上市公司通過在倫敦發行全球存托憑證(GDR)來籌集新資金,也可以轉換原有的存量股票,而倫敦證交所上市公司僅限于向滬市投資者出售以現有股票為基礎的中國存托憑證(CDR),此通道一旦打開,未來就可以有更多可能。

英國財政部表示,上海證交所上市的公司中有260家公司可能有資格在倫敦上市,與此同時,英國夠資質的上市公司也有機會進入中國龐大的資本市場,從而擴大投資者基礎。總之,在單邊主義和保護主義困擾全球的背景下,滬倫通有利于促進資本流通全球化,給全球化帶來了信心,對中英兩國以及全世界都是利好消息。(中新經緯APP)

 

(原標題:張敬偉:滬倫通讓A股市場深度聯通全球)

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