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新三板啟動七年來最重磅改革
2019-10-28 09:56 來源:china.com.cn

“云開霧散待新顏。”醞釀已久的新三板改革消息傳來,一位券商人士如是評論。優化發行融資制度,引入長期資金、直接轉板上市……更是讓近萬家新三板企業嗅到春天即將來臨的氣息。 昨天證監會新聞發布會上,新聞發言人常德鵬表示,將啟動全面深化新三板改革。此次改革被一些市場人士稱為新三板開板7年來的最重磅改革。

  推精選層 可直接轉板上市

新三板中小企業占比多,自2013年開板,短短數年云集上萬家企業掛牌。新三板是多層次資本市場體系中的重要組成部分,自然也成為全面深化資本市場改革的重要一環。常德鵬表示,按照新三板改革的總體思路,證監會將重點推進一系列改革措施。

在優化發行融資制度方面,新三板將按掛牌公司不同發展階段需求,構建多元化發行機制,改進現有定向發行制度,允許符合條件的創新層企業向不特定合格投資者公開發行股票。

新三板已將掛牌企業分為基礎層和創新層。以此為前提,此次改革將完善市場分層,設立精選層,并配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系。還將引入公募基金等長期資金,增強新三板的服務功能。

此外,新三板將建立掛牌公司轉板上市機制,在精選層掛牌一定期限,且符合交易所上市條件和相關規定的企業,可以直接轉板上市,充分發揮新三板市場承上啟下的作用,實現多層次資本市場互聯互通。

在監管方面,將對新三板實施分類監管,研究提高違法成本,切實提升掛牌公司質量。另外還要健全新三板市場的退出機制,完善摘牌制度,推動市場出清,促進形成良性的市場進退生態。

  直擊痛點 攪動新三板“死水”

新三板前幾年被不少企業當作踏足資本市場的第一步。理想很豐滿,現實卻很骨感。受市場規模、結構、需求多元等因素影響,新三板出現了融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等情況。由于流動性不足,曾被企業競相掛牌熱捧的新三板,后來被投資者稱為“一潭死水”。尤其是近兩年,企業用腳投票,“逃離新三板”的聲音不絕于耳。

“新三板市場作為新興市場,一直處于探索完善中。”證監會認為,經過早期爆發式增長,市場參與者逐步趨于理性,一些不適應資本市場要求的掛牌公司已自然出清。

同時,隨著優質掛牌公司不斷成長壯大,新三板現行市場分層、融資、交易、投資者適當性等制度安排難以滿足其發展需求,多層次資本市場體系互聯互通的有機聯系仍不完善,迫切需要綜合施策,深化改革,提升市場功能,激發市場活力,補齊服務中小企業的市場短板。

事實上,近年來無論是掛牌企業,還是投資者,以及業內人士,對新三板改革的呼吁一直未曾中斷。今年以來,全國股轉公司方面也在不同場合積極釋放改革信號。

醞釀已久的改革,終于在昨天落地推出。“將充分考慮新三板承受能力以及與資本市場其他板塊的關系,積極推進新三板各項重點改革任務。”證監會表示,下一步將抓緊制定相關制度規則,完善技術系統,盡快組織實施,切實防控風險,保障改革措施平穩落地,實現改革預期。

全國股轉公司隨即表態稱,將抓好發行、交易、分層、信息披露、投資者適當性、監督管理、市場退出及投資者保護等配套制度的制定和完善。目前,規則、業務、技術、人員、市場等各項準備工作正緊鑼密鼓推進中。

  生態重塑 新三板交易有望激活

在此之前,全國股轉公司也曾提出過部分存量、增量改革,如信息披露、交易制度、指數推出等。但此次證監會明確推進新三板深化改革,并配套推出轉板上市機制、投資者適當性管理、精細化分層以及推出小型IPO(即允許創新層公司非定向公開發行)等實質性舉措。

“對新三板改革而言意義巨大,有望帶來新三板市場整個生態的變化。” 安信證券研究中心首席分析師諸海濱表示。

對市場來說,配套政策的推出更是改革的核心看點。如精細化分層的推出,也是為后續轉板優質公司篩選提供重要依據。同時,改革配套將形成交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系,引入公募基金等長期資金,這將增強新三板的服務功能。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為,引入公募基金等長期投資者將增加源頭活水,不僅為公募基金提供新的基金品種,也會激活新三板交易。

市場還在猜想,新三板投資門檻是否降低?在投資者適當性方面,目前新三板門檻為500萬元,個人投資者僅為16.58萬戶卻對應近萬家公司。諸海濱估測,如果以300萬元為界,或將新增65萬戶,以100萬元為界或新增266萬戶左右。他認為,適當降低投資者門檻、提升股權分散度有助于發揮新三板的二級市場交易及定價屬性。

  新三板小檔案

新三板全稱是“全國中小企業股份轉讓系統”,自2013年正式運營以來,形成一套有別于交易所市場的制度安排,初步成為資本市場服務中小企業和民營經濟的重要平臺。截至今年9月底,累計有13219家企業在新三板掛牌,其中中小企業占比達到94%,民營企業占比高達93%,6388家掛牌公司共發行股票10516次,融資4911.39億元。截至10月25日,新三板市場仍有掛牌企業9184家。創新層677家,基礎層8507家。

 

責任編輯:張茜楠

(原標題:新三板啟動七年來最重磅改革)

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